政策将成玉米市场“引路者”

时间:2020-01-14 来源: 金融理财

需求很难在短期内得到改善

从5月底到6月初,玉米期货主要合约1509个合约的成交量大幅下挫,价格从2500元/吨以上“跳水”至2370元/吨,仅10个交易日就下跌了130元/吨。需求疲软、临时仓储拍卖中的轻售以及损益对玉米价格综合影响的集中释放。

需求疲软,无法承受“高价”玉米

4月底,临时仓储采购完成,中国玉米市场进入“需求”主导模式。然而,市场需求长期以来没有改善。饲料需求和玉米深加工需求都很弱。需求疲软负担不起高价玉米。

虽然猪粮价格比从3月下旬以来的低点5.04: 1有所提高,到5月底回升到5.91: 1,接近6: 1的盈亏平衡点,但猪粮价格比的持续反弹是由于存栏母猪和猪的数量持续下降。经过长时间的下降,母猪和生猪的数量在过去的五年中处于较低水平。库存基础的减少严重限制了占饲料产量40%的猪饲料的需求,并进一步减少了玉米原料的消耗。

此外,大量替代品,主要是进口高粱和大麦,对玉米饲料消费的打击“更大”。根据行业估计,2014/2015年,中国将进口900万吨高粱、600万吨饲料用进口大麦和400万吨DDGS。三者中玉米替代量惊人。

与玉米饲料消费增长缓慢相比,玉米深加工行业的消费也不容乐观。随着玉米深加工行业下游产品消费持续疲软,价格持续下跌,深加工行业亏损幅度呈现扩大趋势。从3月底到5月底,玉米淀粉的价格持续下跌。吉林省长春地区淀粉价格下降100元/吨,河北、山东地区淀粉价格下降250-350元/吨,华北地区玉米胚芽粕价格下降200-250元/吨。下游产品价格持续下降,淀粉行业亏损150-300元/吨。此外,自今年以来,酒精行业的亏损一直在增加。由于需求疲软和进口冲击,过去两个月副产品DDGS的价格下降了300-350元/吨,酒精行业的理论加工损失超过800元/吨。

拍卖交易清淡,无法支撑“高价”玉米。

与去年的市场节奏相比,本应进入“临时仓储拍卖模式”的玉米市场,由于目前拍卖交易清淡,对市场价格传导的影响大大降低。

5月中旬,林楚-2013年林楚玉米主要拍卖力量进入拍卖市场。2013年,东北临时仓储玉米采用了合理价格拍卖的原则。辽宁三级粮食起价为2360元/吨,比当年暂储玉米高出100元/吨。吉林、内蒙古、黑龙江三级粮食的起价比当年暂储玉米高出50元/吨。从起拍价来看,拍卖后的玉米价格将远远高于当前市场价格,从而支撑了整个玉米市场的底部。

然而,疲软的市场需求导致了对投标缺乏热情,临时存储交易的比例呈现下降趋势。在6月4日至5日的拍卖中,临时仓库仅售出33.18万吨,下降至6.29%。成交量较低使得临时仓储拍卖底部支撑的影响难以在市场上发挥作用,对“高价”玉米的支撑减弱。

此外,临时仓储的营业额较低,这将市场情绪对临时仓储拍卖的看法从“利润”转变为“利润”。由于2013年和2014年持续大规模采购和储存,玉米临时储存量已超过1.3亿吨。在今年继续购买临时储存玉米的背景下,“如何清仓,为新玉米腾出空间”已成为市场挥之不去的阴影。临时存储拍卖变得越来越轻,临时存储消除库存的压力也越来越大,市场对政策调整的猜测也越来越强烈。投机ab

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